一、桂林旅游股票怎么样？先看清基本面
桂林旅游（000978.SZ）是广西最早一批登陆资本市场的景区类公司，主营业务围绕漓江游船、景区运营、酒店、旅行社四大板块展开。从最新年报看，公司总资产约36亿元，净资产22亿元，负债率控制在40%左右，在景区板块中属于轻杠杆、稳现金流的典型。
1. 收入结构拆解：游船仍是现金奶牛
- 漓江游船贡献营收近45%，毛利率长期保持在55%以上；
- 银子岩、两江四湖等景区门票收入占比约25%，门票降价政策影响有限；
- 酒店与旅行社合计占比30%，疫情期间亏损拖累整体利润，但2023年已恢复至2019年九成水平。
2. 财务体检：现金流修复明显
2023年公司经营性现金流净额3.1亿元，同比大增220%，主要得益于游客量恢复+票价提升。资产负债率从2022年的43%降至39%，利息支出减少近三成。唯一需关注的是应收账款仍高达1.8亿元，主要来自政府补助及旅行社团款，回收速度决定短期利润成色。
二、桂林旅游股票值得买吗？关键看三大变量
1. 行业景气度：国内长线游复苏斜率
文旅部数据显示，2024年“五一”假期全国国内出游人次已超2019年同期，但人均消费仅恢复至2019年的93%。桂林作为传统长线目的地，对交通、住宿价格敏感度高，若暑期旺季机票、酒店价格继续走高，可能抑制部分需求。不过，桂林市政府正与南航、国航加密航线，预计新增15%航班运力，对冲成本压力。
2. 政策催化：桂林打造世界级旅游城市
2023年广西出台《支持桂林世界级旅游城市建设若干措施》，明确2025年前完成漓江游船新能源化，并给予每台船最高80万元补贴。桂林旅游旗下85%游船已完成改造，预计2024年节省燃油成本1200万元。此外，公司正参与桂林丹霞·八角寨景区竞标，若成功将新增年客流80万人次。
3. 估值对比：景区板块洼地
截至2024年6月，桂林旅游动态PE约22倍，低于宋城演艺（28倍）、中青旅（35倍），但高于峨眉山A（19倍）。考虑到漓江资源独占性+轻资产扩张潜力，机构给予2024年25倍PE，对应目标价8.5元（当前股价7.2元）。
三、投资者最关心的问题：现在能不能上车？
Q1：暑期旺季股价会不会提前兑现？
复盘过去五年，桂林旅游6-8月相对沪深300平均超额收益为+7%，但2023年因“烧烤出圈”分流山东游客，超额收益仅+2%。今年桂林提前启动“漓江夜游”灯光秀，叠加抖音官方直播带货，预计客流同比增25%，股价或提前反应。
Q2：大股东减持风险大吗？
广西国资委通过桂林旅游发展总公司持股35.6%，过去三年零减持记录。2024年4月公司公告拟引入战投中旅集团，市场猜测可能涉及定增，若落地将带来客源协同+免税业务想象空间。
Q3：技术面有没有买点？
周线级别看，股价自2023年11月低点6.3元反弹后，在7.0-7.5元箱体震荡三个月，MACD即将金叉。若放量突破7.6元颈线位，有望打开上行空间；反之若跌破6.8元，则需警惕回踩年线支撑。
四、实战策略：三种资金对应三种打法
- 短线博弈：7元以下低吸，博弈暑期数据催化，止损位6.7元；
- 中线波段：持有至三季报，若净利润增速超30%则看高至9元；
- 长线配置：每跌10%加仓一次，2025年前博桂林-阳朔磁悬浮通车带来的估值重塑。
五、风险提示：别忽视这三颗雷
极端天气：漓江水位连续五年低于警戒线，若2024年再遇干旱，游船或停航；
价格战：阳朔遇龙河等民营景区推出“竹筏+旅拍”套餐，分流年轻客群；
国企改革低于预期：战投引入若拖延，可能错失复苏窗口期。
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