603986股票值得长期持有吗_兆易创新未来前景如何

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2026-02-09 6

603986股票值得长期持有吗？先看行业赛道

兆易创新（603986）主营NOR Flash、MCU、传感器三大产品线，全部踩在国产替代+物联网爆发的黄金赛道。根据IC Insights最新报告，全球MCU市场未来五年复合增速达8.2%，而NOR Flash在汽车、工业、AIoT的渗透率持续提升。换句话说，只要行业蛋糕继续做大，公司就有持续分食的空间。

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财务体检：盈利质量是否过硬？

打开近三年财报，核心指标一目了然：

营收CAGR：2019-2022年复合增长34.7%，2023年受周期下行影响仍保持正增长；
毛利率：长期维持在40%上下，高于国内同行平均水平；
研发强度：研发费用率常年>15%，2023年突破18%，高投入换来MCU产品已量产M7内核。

自问：周期下行时最怕什么？现金流断裂。兆易2023年经营性现金流净额仍为正，且存货周转天数环比改善，说明管理层对库存风险早有预案。

技术护城河：与竞争对手差距多大？

市场常把兆易与旺宏、华邦电、普冉股份对比，真正拉开差距的是制程+生态：

NOR Flash：55nm制程已大规模出货，48nm进入风险量产，领先国内同行一个世代；
MCU：ARM Cortex-M33/M7内核全覆盖，车规级产品拿到AEC-Q100认证，直接对标ST、NXP；
传感器：触控+指纹识别方案打入华为、OPPO旗舰机型，形成交叉销售。

一句话总结：别人还在打价格战，兆易已经用高端产品+生态捆绑锁定客户。

未来三年最大看点：车规级芯片放量

新能源车渗透率从2020年的5%飙升至2023年的35%，每辆车平均需要30-50颗MCU、128Mb以上NOR Flash。兆易的车规级GD32A系列已切入比亚迪、吉利供应链，2024年产能翻倍。机构预测，仅车规MCU一项就能为公司带来20亿元级增量收入。

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风险清单：哪些变量可能杀逻辑？

再性感的赛道也得直面现实：

周期下行：消费电子复苏不及预期，可能导致NOR Flash价格继续承压；
地缘政治：先进制程设备（如EUV）被禁运，48nm以下研发受阻；
竞争加剧：长江存储、合肥长鑫若切入NOR Flash，可能掀起新一轮价格战。

自问：最坏情况估值底在哪？参考2019年周期底部，公司PB曾跌至4.5倍，当前PB约6.8倍，仍有30%安全边际。

估值锚：现在贵不贵？

用两种方法交叉验证：

PEG法：2024-2026年净利润CAGR预期30%，对应2024年PE 35倍，PEG≈1.17，处于合理区间；
分部估值：MCU业务给50倍PE（对标瑞萨）、NOR Flash给25倍PE（周期折价）、传感器给40倍PE（高成长），加总后合理市值约850亿元，当前市值780亿元，存在9%低估。