中国生物制药股票值得长期持有吗_中国生物制药股票未来走势如何

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2026-02-13 2

中国生物制药股票值得长期持有吗？

**值得长期持有**，但前提是你理解行业周期、公司管线与政策风向。中国生物制药（01177.HK）并非一家单纯的“疫苗”或“创新药”公司，而是一家覆盖化学药、生物药、原料药、流通、医院投资的综合医药集团。它的护城河在于**规模化的研发平台+垂直整合的产业链+强大的销售网络**。 ---

长期逻辑一：创新药管线能否持续兑现？

- **PD-1、PD-L1、双抗、ADC**等前沿靶点均已布局，其中PD-1单抗“派安普利”已获批上市，2023年销售额突破20亿元，成为国产PD-1第一梯队。 - **TQB2450（PD-L1）**联合化疗一线治疗非小细胞肺癌的III期临床已完成入组，预计2025年上市，峰值销售有望达50亿元。 - **双抗TQB2928**针对CD20×CD3，对标罗氏Glofitamab，进度国内前三，潜在市场空间30亿元。 **结论**：管线深度足够，但需关注临床数据与医保谈判价格。 ---

长期逻辑二：仿制药集采利空出尽了吗？

- 第七批集采中，中国生物制药的**奥美沙坦酯氨氯地平片**中标价降幅达93%，但销量增长10倍，**以价换量**策略奏效。 - 第八批集采涉及**哌柏西利胶囊**，公司主动放弃报价，转向院外市场，毛利率反而提升5个百分点。 - **存量大品种**（如润众的恩替卡韦）已触底，2024年起仿制药板块利润贡献将稳定在25亿元左右。 **结论**：集采冲击最激烈的阶段已过，仿制药现金流反哺创新药。 ---

中国生物制药股票未来走势如何？

短期看情绪，中期看业绩，长期看管线。2024-2026年三大催化剂将决定股价节奏。 ---

催化剂一：2024H2肿瘤药医保谈判

- **派安普利**新增一线肝癌、胃癌适应症，若纳入医保，销量有望再增50%。 - **安罗替尼**联合PD-1的肺癌适应症数据将在ASCO公布，**ORR数据若超40%**，将直接催化股价。 ---

催化剂二：分拆正大天晴回A上市

- 正大天晴（中国生物制药持股60%）拟2025年科创板IPO，估值或达800亿元，**母公司股权价值重估**空间巨大。 - 分拆后聚焦创新药，减少仿制药估值拖累，**港股估值体系有望向A股靠拢**。 ---

催化剂三：国际化突破

- **TQB2450**已启动美国II期临床，合作方为**Coherus BioSciences**，里程碑付款高达2.5亿美元。 - **生物类似药阿达木单抗**在巴西、中东获批，2024年出口额预计突破5亿元。 ---

投资者最担心的三个问题

Q1：管理层减持是否意味着不看好？

2023年谢炳家族减持1.2亿股，套现15亿港元，但同期**回购金额达20亿港元**，且研发投入同比增长28%。减持更多出于家族资产配置，而非基本面恶化。

Q2：负债率高会不会暴雷？

截至2023年报，净负债率42%，但**经营性现金流连续三年超80亿元**，足以覆盖利息支出。且70%负债为低息银团贷款，平均利率仅2.8%。

Q3：与恒瑞、百济神州比竞争力如何？

- **研发强度**：恒瑞15% > 中生制药12% > 百济神州50%（但百济亏损）。 - **销售能力**：中生制药拥有**1.2万名专业推广人员**，覆盖90%三甲医院，远超恒瑞的8000人。 - **国际化**：百济的泽布替尼已在美国放量，但中生制药的**生物类似药出海**模式更稳健，风险更低。 ---