南京公用股票值得买吗？先看基本面
南京公用（000421.SZ）背靠南京市国资委，主营城市燃气、交通客运、地产开发三大板块。2023年报显示，燃气收入占比约55%，客运占比25%，地产占比15%，其余为金融投资。燃气业务毛利率稳定在18%左右，高于行业平均，**现金流充沛**；客运板块受疫情影响大，但2023年已恢复至疫情前八成；地产项目集中在南京江北新区，土储成本较低，**未来两年有望集中结算**。
估值处于历史低位，股息率有吸引力
截至2024年6月，公司动态市盈率约9.3倍，低于近五年中枢12倍；市净率0.87倍，**破净状态**。近三年分红率维持在35%，按当前股价测算股息率约4.1%，**高于十年期国债收益率**。机构持仓比例仅6.8%，处于历史低位，**筹码结构干净**。
未来走势的三大催化剂
1. 燃气顺价机制落地
江苏省2024年启动居民燃气顺价试点，若南京同步执行，**每立方米毛利有望提升0.15元**，年化增厚利润约1.2亿元。
2. 江北新区地产项目进入收获期
2024-2025年预计交付的“江悦府”“润辰府”两个项目，总货值约45亿元，**毛利率超30%**，将显著改善地产板块亏损局面。
3. 国企改革预期升温
南京市2024年推出《国企改革深化方案》，明确提出“推动符合条件的上市公司实施股权激励”。公司管理层在业绩说明会上透露，**正在研究股权激励草案**。
潜在风险点有哪些？
- 地产结算不及预期：若江北新区房价下跌超10%，项目利润将缩水20%以上
- 燃气采购成本波动：国际LNG价格若突破15美元/百万英热，成本压力增大
- 客运业务持续低迷：南京地铁网络扩张可能分流长途客车客流
技术面：底部形态初现
周线级别看，股价自2023年8月高点7.2元回落至5.3元后，**形成双底结构**，MACD周线金叉。日线站上60日均线，成交量温和放大，**5.5元附近形成强支撑**。筹码分布显示，6元以下套牢盘不足15%，**上行阻力较轻**。
机构最新观点分歧
| 机构名称 | 评级 | 目标价 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| 国泰君安 | 增持 | 7.8元 | 燃气顺价+地产结算双击 |
| 中金公司 | 中性 | 6.5元 | 地产风险尚未出清 |
| 天风证券 | 买入 | 8.2元 | 破净+高股息防御性强 |
散户操作指南
短线策略
若放量突破6元关口，可轻仓跟进，止损位设5.4元，**目标区间6.5-6.8元**。
中线配置
在5.3-5.6元区间分批建仓，**仓位控制在总资金的10%以内**，持有至2025年一季度地产结算兑现。
长线投资
关注股权激励落地及燃气价格改革进度，**若两项政策同时推进，估值有望修复至12倍PE**。
投资者最关心的五个问题
Q：现在买入会不会追高？
A：当前股价距离历史底部仅8%，**风险收益比优于2023年任何时点**。
Q：与同类公司相比优势在哪？
A：对比深圳燃气（PE 15倍）、重庆燃气（PE 13倍），**南京公用估值折价超30%**，且股息率领先2个百分点。
Q：地产占比是否过高？
A：2024年起地产收入占比将降至10%以下，**燃气主业占比提升至65%**，周期性减弱。
Q：大股东减持风险？
A>南京市国资委持股54.23%，**近三年无减持记录**，且2023年增持0.5%股份。
Q：适合定投吗？
A：股价波动率仅28%，低于中证500指数，**适合每月定投2000-5000元**。
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