恒源煤电股票值得买吗_恒源煤电股票走势分析

恒源煤电股票值得买吗？
若你追求高股息、低估值且能承受煤价波动，**当前价位具备中期配置价值**；若对周期敏感，需等待煤价企稳再加仓。

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一、公司基本面：煤炭为主，电力为辅

恒源煤电（600971）主营**动力煤与炼焦煤**开采，配套坑口电厂。资源储量约11亿吨，可采年限30年以上，产能集中于安徽宿州，运输半径短，吨煤成本行业领先。

• **煤炭收入占比85%**，电力收入占比12%，其余为物流与建材。
• 2023年自产煤销量1100万吨，平均售价720元/吨，吨煤净利145元。

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二、财务透视：现金流充沛，负债率下降

2023年报显示：

1. **营业收入**216亿元，同比-8%，主因煤价回落。
2. **归母净利润**34亿元，同比-12%，但仍保持15.7%的净利率。
3. **经营性现金流**48亿元，足以覆盖资本开支+分红。
4. **资产负债率**降至42%，连续三年下降。

亮点：公司坚持50%分红率，2023年股息率7.8%，在煤炭板块中位列前三。

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三、煤价周期：如何判断拐点？

自问：煤价还会继续下跌吗？
自答：短期看港口库存与进口煤价差，中期看地产与基建开工。

指标	2024年5月数据	信号解读
秦港5500卡价格	870元/吨	较年初反弹6%，但低于去年均价
沿海八省电厂库存	可用天数18天	低于警戒线20天，补库需求启动
澳洲煤到岸价	低于国内80元/吨	进口压制仍在，但价差收窄

结论：**煤价下行空间有限，三季度或迎反弹窗口**。

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四、估值对比：PE、PB、股息三维扫描

以2024年6月12日收盘价计算：

• **动态PE**仅5.3倍，低于行业中位数7.1倍。
• **PB**为0.92倍，破净幅度10%，安全边际高。
• **股息率**假设维持7.5%，跑赢十年期国债4.5个百分点。

对比标的：中国神华PE 7.8倍、陕西煤业PE 6.4倍，恒源煤电估值优势明显。

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五、技术面：关键位与量能信号

恒源煤电自2023年9月高点14.6元回落至近期9.8元，跌幅33%。

1. **支撑位**：9.5元（前低+年线），**压力位**：11.2元（60周线）。
2. MACD周线底背离，**成交量连续三周放大**，资金回流迹象。
3. 北向资金5月增持1200万股，持仓比例升至2.8%。

策略：若放量突破11.2元，可加仓至三成仓；跌破9.5元则止损。

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六、风险清单：不可忽视的三把刀

1. 煤价超预期下跌：若夏季旺季不旺，5500卡跌破800元，盈利将再下修10%。
2. 新能源替代加速：风光装机超预期，压制长期煤炭需求预期。
3. 安徽地区安监升级：若发生矿难导致停产，季度产量或下滑5%-8%。

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七、实战策略：三种仓位打法

保守派：等煤价站稳900元且周线突破11.2元后介入，仓位≤20%。
进取派：现价9.8元建底仓10%，每跌5%加5%，总仓不超30%。
套利派：买入正股同时卖出12月到期12元看涨期权，收权利金增厚收益。

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八、常见疑问快答

Q：恒源煤电会不会ST？
A：近三年净利润均超30亿元，现金流为正，**ST概率极低**。

Q：与陕西煤业比，优势在哪？
A：估值更低、股息更高，且运输半径短，**吨煤运费低40元**。

Q：长期持有还是波段？
A：煤价周期股属性强，**建议波段+股息再投资**，长期年化收益有望12%-15%。