云铝股份（000807.SZ）在A股铝业板块里一直是话题中心，不少投资者一边盯着电解铝价格，一边纠结要不要上车。本文用问答式拆解，把“能不能买”“未来怎么走”这两个最常被搜索的问题一次讲透。
一、先给结论：云铝股份股票值得买吗？
若你认可“碳中和+绿色铝”是未来五年电解铝行业的主线，且能承受周期股的高波动，那么云铝股份具备中长期配置价值；若只想短炒一把，需紧盯沪铝期货与库存数据，快进快出。
---二、为什么云铝股份被贴上“绿色铝”标签？
- 水电占比超85%：公司电解铝产能几乎全部布局在云南，依托澜沧江、金沙江流域水电，吨铝碳排放低于全国平均约60%。
- 碳交易潜在受益：全国碳市场扩容后，高排放的煤电铝需购买配额，云铝的低碳优势可直接转化为利润。
- 下游认证溢价：苹果、宝马等终端品牌已要求供应链使用绿色铝，云铝产品议价能力高于普通铝锭。
三、云铝股份股票未来走势的三大驱动因子
1. 电解铝价格还能涨多久？
自问：供需缺口何时闭合？
自答：国内电解铝总产能天花板4500万吨已接近红线，云南又因枯水期限产，供给端弹性极小；需求端新能源车+光伏用铝年复合增速超25%，缺口至少延续至2025年。只要宏观不出现硬着陆，铝价中枢大概率维持高位。
2. 成本端：氧化铝与电力谁更关键？
自问：云铝的电力成本会被电价改革吞噬吗？
自答：云南电价采用“水电市场化+浮动传导”机制，枯水期上浮、丰水期下调，但公司已与电网签订长协，综合电价锁定在0.35元/度左右，低于行业平均0.45元/度；氧化铝自给率约30%，剩余外购，若印尼禁矿导致进口矿涨价，公司可切换广西、贵州矿源，弹性充足。
3. 估值：周期股如何给PE？
自问：当前14倍动态PE贵不贵？
自答：对比上一轮2017年供给侧改革高点，云铝PE曾冲至25倍；再看PB，目前1.8倍，处于近十年30%分位。若铝价维持，业绩弹性将快速消化估值，向下空间有限。
四、技术面：云铝股份股票未来走势的三种情景
- 基准情景（概率60%）：沪铝主力合约在18000-22000元/吨区间震荡，股价跟随铝价波动，区间12-18元，适合波段操作。
- 乐观情景（概率25%）：全球能源危机再起+国内刺激政策加码，铝价突破25000元，云铝单季净利有望超30亿元，股价上看25元。
- 悲观情景（概率15%）：美联储超预期加息导致大宗商品暴跌，铝价回落至15000元，云铝盈利腰斩，股价可能回踩8-9元平台。
五、持仓策略：不同资金量如何布局？
小资金（≤10万元）：逢铝价回调至18000元附近，分批建底仓，每跌5%加一次，总仓位不超50%，止损位设10元。
中资金（10-100万元）：采用“正股+期权”组合，买入正股同时卖出略虚值的看涨期权（如行权价20元），增强收益。
大资金（≥100万元）：通过大宗交易折价拿货，锁定6个月，期间用股指期货对冲系统性风险。
六、风险清单：哪些信号出现必须跑？
- 云南取消优惠电价，综合用电成本上升超0.05元/度；
- 国储局连续三次抛储，单月总量超20万吨；
- 公司大股东云南冶金集团减持比例累计达5%。
七、常见疑问快答
Q：云铝股份会不会被ST？
A：近三年净利润均为正，资产负债率低于50%，无ST风险。
Q：与神火股份、中国铝业比优势在哪？
A：神火煤电铝一体化但碳排放高，中铝体量大却成长性弱，云铝“小而美+绿色”，弹性最佳。
Q：分红率如何？
A：2022年分红率30%，每股派息0.45元，对应现价股息率约3%，在周期股里算厚道。
把以上逻辑串起来，你会发现云铝股份的核心矛盾不是“能不能涨”，而是“你能否扛住波动拿住主线”。电解铝的周期属性决定了它不会温柔上涨，但只要碳中和叙事不破，每一次深蹲都是为了更高的起跳。
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