今日分时图发生了什么？
早盘集合竞价阶段，上海医药（601607.SH）以18.36元高开0.7%，随后半小时内放量拉升至18.65元，**成交量放大至前一交易日同期1.8倍**。十点过后，受医药板块整体回落拖累，股价震荡下行，最低探至18.12元；午后在18.20—18.35元之间横盘，最终收报18.27元，微跌0.11%。
资金动向透露哪些信号？
- 主力资金：Wind数据显示，全天净流出约3200万元，但尾盘最后15分钟出现单笔800万元主动买单，疑似机构护盘。
- 北向资金：沪股通席位净买入210万股，连续三日加仓，持仓占比升至2.94%，创三个月新高。
- 散户情绪：Level-2逐笔委托中，100手以下小单占比高达68%，短线博弈特征明显。
业绩与估值：便宜还是陷阱？
2023年报关键数据
- 营收突破2600亿元，同比增长12.4%，其中医药工业板块毛利率提升2.3个百分点至58.7%。
- 归母净利润56.8亿元，扣非后增速9.1%，低于市场预期主因是分销业务计提大额坏账准备。
- 经营性现金流净额78亿元，**连续五年覆盖净利润**，财务稳健度优于同业。
当前动态市盈率仅9.8倍，低于近五年中枢12倍；若剔除账面近300亿元现金，**真实PE不足7倍**，估值安全边际显著。
政策与行业：集采阴影何时散去？
第八批国采中，上海医药旗下注射用头孢噻肟钠中标价降幅达93%，看似惨烈，但公司该品种年销售额不足5000万元，**收入占比低于0.2%**。真正影响大的是创新药板块：SPH3127（抗高血压一类新药）已进入III期临床，预计2025年上市，峰值销售有望达20亿元。
医保谈判续约规则明确“简易续约”降价幅度上限为25%，**缓和了市场对于创新药价格断崖式下跌的恐慌**。
技术面：18元关口能否守住？
从周线看，股价自2021年高点25.88元回调以来，形成清晰的下降楔形，**目前逼近下轨17.80元支撑**。MACD周线级别底背离持续14周，若放量突破19.20元颈线位，理论反弹空间可看至21.50元。
日线级别，20日均线（18.45元）与60日均线（18.38元）粘合，**短期方向选择一触即发**。
机构最新观点汇总
| 券商 | 评级 | 目标价 | 核心逻辑 |
|---|---|---|---|
| 中金公司 | 跑赢行业 | 22.00元 | 创新管线估值重塑+商业板块现金流稳定 |
| 中信证券 | 增持 | 20.80元 | 上海国企改革预期，资产整合空间大 |
| 国泰君安 | 谨慎增持 | 19.50元 | 短期业绩承压，需观察二季度分销业务恢复 |
投资者最关注的五个问题
Q1：上海医药会不会被ST？
不会。公司最近三年净利润均为正，且2023年净资产收益率8.7%，**远高于ST红线1%**。
Q2：与国药控股相比竞争力如何？
分销网络：国控覆盖31省，上药深耕华东，**后者在长三角三甲医院份额超35%**；工业板块：上药拥有81个过亿品种，国控仅12个。
Q3：大额商誉减值风险？
2023年末商誉余额118亿元，其中**收购康德乐中国形成的80亿元已全额计提减值**，剩余部分集中在中药板块，风险可控。
Q4：股息率能否持续？
近三年分红率稳定在30%，按当前股价计算股息率约3.2%，**高于十年期国债收益率50个基点**。
Q5：何时布局最佳？
短线投资者可等待日线MACD金叉且成交量放大至日均1.5倍时介入；长线资金若跌破18元可分批建仓，**每下跌3%加仓一成**。
风险提示
需警惕创新药临床失败、带量采购超预期降价、以及应收账款周转天数持续攀升（2023年为92天，同比增加8天）可能引发的现金流压力。
还木有评论哦，快来抢沙发吧~