股票仓位就是投资者把多少资金真正换成了股票，剩下的钱要么空着、要么躺在货币基金里。简单说，**仓位=已买股票市值÷账户总资产×100%**。满仓、半仓、空仓，这些日常热词都源自这个概念。
为什么仓位决定生死？
很多新手把精力全放在选股，却忽视了仓位管理。**一次满仓跌停，回撤20%；半仓跌停，回撤只有10%**。仓位高低直接放大或缩小风险倍数。
- 牛市初期：仓位过低，收益跑不赢指数。
- 熊市末期：仓位过重，抄底抄在半山腰。
股票仓位的三种经典形态
1. 满仓（100%）
账户里几乎全是股票，现金占比低于5%。**适合单边上涨行情**，但回撤也最猛。问问自己：如果明天大盘跌停，我能睡得着吗？
2. 半仓（50%左右）
一半股票、一半现金，攻守兼备。**震荡市最舒服的姿势**，涨了有筹码，跌了有子弹补仓。
3. 空仓（0%）
账户里全是现金或货币基金。**系统性风险爆发时的避风港**，但踏空风险同样巨大。
如何计算自己的真实仓位？
别被券商APP的“参考市值”忽悠，真实仓位要把以下因素算进去：
- 融资融券：融资买入的股票要计入仓位，融券卖出的股票要扣减。
- 打新资金：已冻结但未中签的资金，仍算现金。
- 港股通、美股持仓：外币资产按当日汇率折算成人民币再计算。
公式：
真实仓位 =（股票市值+融资买入市值-融券卖出市值）÷（总资产-冻结资金）×100%
科学控制仓位的四把尺子
尺子一：凯利公式
用胜率、赔率算最优仓位：
f =（bp-q）÷b
f为仓位比例，b为赔率，p为胜率，q=1-p。
举例：某策略胜率60%，盈亏比2:1，则f=（2×0.6-0.4）÷2=0.4，即40%仓位。
尺子二：ATR波动率
用平均真实波幅（ATR）决定止损距离，再反推仓位：
仓位 = 账户可承受亏损 ÷（ATR×合约乘数）
波动越大，仓位越低。
尺子三：风险平价
让每只股票承担相同风险，而非相同资金。
举例：A股波动20%，B股波动10%，给B股2倍资金，最终两者风险贡献相等。
尺子四：情绪温度计
问自己三个问题：
1. 看到利好新闻是否想立刻加仓？
2. 是否因为踏空而焦虑？
3. 是否因小跌就后悔没早清仓？
如果两个以上回答“是”，**当前仓位大概率高于心理承受力**。
不同市况下的仓位策略
| 市场阶段 | 建议仓位 | 核心逻辑 |
|---|---|---|
| 熊市主跌段 | 0-20% | 现金为王，等待右侧信号 |
| 熊市末期 | 20-40% | 左侧分批，越跌越买 |
| 震荡市 | 40-60% | 高抛低吸，网格交易 |
| 牛市初期 | 60-80% | 捂股丰登，不轻易下车 |
| 牛市末期 | 30-50% | 边打边撤，保住利润 |
常见误区与破解
误区1：把补仓当仓位管理
下跌50%后补仓一倍，看似摊低成本，实则仓位翻倍，风险暴增。
破解：每次补仓金额不超过原仓位的30%，且设止损。
误区2：用杠杆“提高资金利用率”
融资满仓遇到连续跌停，券商强平后本金归零。
破解：杠杆仓位不超过总资产的20%，且远离高波动标的。
误区3：基金定投=无需管理仓位
定投只是分批建仓，仍需根据估值调整每期金额。
破解：沪深300市盈率低于12倍时加倍定投，高于18倍时减半。
实战案例：如何用仓位躲过2022年大跌
2021年底，沪深300市盈率14.5倍，处于历史70%分位。投资者老李按以下步骤操作：
- 1月：把仓位从90%降到60%，卖出高估值赛道股。
- 3月：跌破年线后，仓位再降到30%，资金转入国债逆回购。
- 4月：大盘跌至3000点，市盈率回到12倍，逐步把仓位加回50%。
- 结果：全年回撤仅8%，同期沪深300下跌21%。
老李的秘诀：**仓位永远跟着估值走，而不是情绪走**。
写给新手的三点忠告
1. 先学会空仓，再学会满仓。能忍住不买，比敢抄底更重要。
2. 把仓位写进交易计划，而不是临时拍脑袋。
3. 每年做一次“压力测试”：假设持仓连续三个跌停，是否影响生活？如果会，立刻降仓位。
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