中国联通股票值得长期持有吗_中国联通股票分红率是多少

值得长期持有，2023年度分红率约4.8%，股息具备吸引力。

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一、为什么投资者反复追问“中国联通股票值得长期持有吗”

在A股通信三巨头中，中国联通的市值最小、弹性最大，也最容易被贴上“低估”或“缺乏成长性”的标签。要回答这个问题，必须把视角拆成三条主线：

1. 基本面是否出现拐点？
2. 政策红利还能持续多久？
3. 估值与股息能否提供下行保护？

只有把这三点逐一验证，才能避免“拍脑袋”式投资。

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二、基本面：传统业务筑底，第二增长曲线已现

1. 移动ARPU值止跌回升

2023年报显示，移动出账用户ARPU达到48.8元，同比提升3.2%，扭转了连续五年的下滑趋势。驱动力来自5G套餐渗透率突破78%，叠加权益包、视频彩铃等增值业务。

2. 产业互联网收入占比首次突破25%

“联通云”收入同比增长38%，IDC机柜数达到38万架，政企专网订单翻倍。这意味着公司不再单纯依赖C端流量，而是转向政企数字化蓝海。

3. 资本开支见顶回落

2023年CAPEX约720亿元，同比下降7%，管理层明确2024年将控制在700亿元以内。资本开支拐点出现，为未来分红留出更大空间。

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三、政策红利：数据要素+算力基建的双重催化

2024年《政府工作报告》首次把“数据要素×”写入行动方案，三大运营商被赋予“数据一级开发商”角色。中国联通手握：

• 全国最大的省级政务云市场份额；
• 唯一一张覆盖全国31省的政企精品网；
• 与BATJ共建的11个超大型数据中心。

政策红利并非一次性脉冲，而是持续三到五年的制度性收益。

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四、估值与股息：低估值+高分红的“双保险”

1. 横向对比：PB仅0.8倍，显著低于移动、电信

截至2024年6月，中国联通A股PB为0.81，中国移动A股PB为1.34，中国电信A股PB为1.12。即使考虑ROE差异，折价幅度仍超过20%。

2. 纵向对比：股息率重回历史高位

2023年度每股派息0.248元，按当前股价折算股息率4.8%，处于近十年80%分位。若2024年盈利维持低双位数增长，股息率有望突破5%。

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五、中国联通股票分红率是多少？拆解三个关键口径

投资者口中的“分红率”常出现三种算法，务必厘清：

1. 派息率（Dividend Payout Ratio）：2023年归母净利润82.7亿元，分红总额76.4亿元，派息率约92%。
2. 股息率（Dividend Yield）：每股派息0.248元 ÷ 最新股价5.15元 ≈ 4.8%。
3. 自由现金流分红率：2023年自由现金流约190亿元，分红占自由现金流比例40%，仍有提升空间。

结论：公司具备维持甚至提高分红的财务基础。

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六、潜在风险：价格战、云业务毛利率、利率上行

任何长期逻辑都必须正视风险：

• 价格战：若5G套餐再次陷入“不限量”竞争，ARPU可能二次探底。
• 云业务毛利率：公有云价格战已传导至政企市场，2023年联通云毛利率下滑4个百分点。
• 利率上行：公司净负债率约35%，若央行加息，财务费用将直接侵蚀利润。

投资者需动态跟踪月度运营数据与招标价格，而非仅看年报。

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七、实战策略：三种资金属性对应三种打法

资金属性	建仓区间	止盈逻辑	回撤保护
长线配置	4.8–5.2元	股息率<4%或PB>1.2倍	分红再投入
波段交易	5.0–5.3元	5.8–6.0元区间前高	跌破60日均线减半
打新底仓	5.1元以下	沪市1万市值门槛	股息覆盖融资成本

不同策略共用同一底层逻辑：估值安全垫+政策催化。

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八、未来三年情景推演：盈利、股息与估值的三角关系

采用DCF模型，假设：

• 2024–2026年净利润复合增速8%；
• 派息率维持90%；
• 贴现率8%。

在悲观、中性、乐观三种情景下，合理股权价值分别为5.3元、6.1元、7.0元。当前股价对应中性情景下仍有18%上行空间。

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九、常见疑问快问快答

Q：混改后联通是否失去控制权？
A：联通集团持股37%，国资仍绝对控股，混改引入的腾讯、阿里等仅财务投资，无董事会席位。

Q：A股与H股差价过大，买哪个更划算？
A：H股股息率更高（约6%），但需承担汇率与港股流动性折价；A股打新与融资便利度更好。

Q：如果云业务增速放缓，股息还能稳住吗？
A：即使云业务增速降至15%，传统移动业务现金流已足够覆盖分红，风险可控。

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把以上九个维度全部梳理完，你会发现“中国联通股票值得长期持有吗”的答案并非简单的“是”或“否”，而是一张动态打分表：政策催化+估值安全垫+股息保护，三项得分均高于及格线，才值得把筹码长期压在中国联通身上。