股票价值怎么评估_股票估值常用方法

股票价值到底是什么？

很多新手把“股价”误当成“股票价值”，其实两者并不等同。股价是市场每天博弈出来的结果，而股票价值则是企业未来能为股东创造的现金流折现值。换句话说，股票价值回答的是：“如果这家公司未来所有利润都归我，今天我愿意出多少钱？”

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为什么要自己算估值？

• 市场经常犯错：情绪高涨时，股价远高于价值；恐慌时，又远低于价值。
• 防止追高杀跌：知道自己手中股票的“锚”，才不会被K线牵着鼻子走。
• 提高长期胜率：历史数据显示，以低于内在价值的价格买入并持有3年以上，年化收益普遍跑赢指数。

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股票价值怎么评估？

答案：把企业未来能创造的自由现金流，用合适的折现率折回今天，再除以总股本，就得到每股内在价值。

第一步：预测自由现金流（FCF）

自由现金流=经营现金流−维持性资本支出。对于普通投资者，可用“净利润+折旧摊销−资本开支−营运资本增加”近似计算。预测时通常做5～10年情景：

1. 基准情景：参考过去五年复合增长率，结合行业景气度微调。
2. 乐观情景：假设市占率提升、毛利率扩张。
3. 悲观情景：假设价格战、需求萎缩。

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第二步：确定折现率（WACC）

折现率反映资金的时间价值和风险。简化公式：

WACC = 权益成本×权益占比 + 税后债务成本×债务占比

其中权益成本可用CAPM模型：无风险利率+β×市场风险溢价。A股投资者通常取8%～10%作为折现率中枢。

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第三步：计算终值并折现

企业不可能永远高速增长，第6年或第11年起需假设进入永续增长。常用Gordon增长模型：

终值 = FCF_n+1 ÷ (WACC − g)

g一般取名义GDP增速，即2%～4%。把每年的FCF和终值折现到今天，加总即得企业价值。

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股票估值常用方法对比

1. 绝对估值法：DCF

• 优点：逻辑严谨，直接衡量企业内在价值。
• 缺点：参数敏感，微小假设差异可导致估值大幅波动。
• 适用：现金流稳定、资本支出可预测的消费、医药、公用事业。

2. 相对估值法：PE、PB、EV/EBITDA

• PE（市盈率）：股价÷每股收益。适合盈利稳定的公司。
• PB（市净率）：股价÷每股净资产。适合银行、保险等重资产行业。
• EV/EBITDA：企业价值÷息税折旧摊销前利润。排除资本结构差异，适合高负债或并购频繁行业。

3. 资产基础法：清算价值、重置成本

当公司股价低于净资产变现价值或资产重置成本时，可能存在“烟蒂股”机会。但需警惕资产减值和流动性折价。

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实战案例：用DCF给某消费股估值

假设公司2023年自由现金流10亿元，未来五年增速12%，永续增长3%，WACC取9%。

1. 预测现金流（亿元）：11.2、12.5、14.0、15.7、17.6。
2. 终值=17.6×1.03÷(9%−3%)=302.1亿元。
3. 折现求和：10/(1.09)+11.2/(1.09²)+…+302.1/(1.09⁵)=约230亿元。
4. 若总股本5亿股，则每股内在价值≈46元。
5. 当前股价40元，存在15%安全边际。

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常见误区与避坑指南

• 误区一：只看低PE。低PE可能隐含盈利下滑风险，需结合行业周期。
• 误区二：过度乐观预测。把永续增长率设得过高，估值会虚胖。
• 误区三：忽视管理层质量。再好的模型也抵不过管理层掏空公司。

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如何快速判断估值高低？

没有财务基础也能用的“三看”法：

1. 看历史估值区间：把过去5年PE、PB画成带状图，当前位置处于下沿则偏便宜。
2. 看同行业对比：把龙头与二三线公司PE拉通排序，显著低于行业中位数的需找原因。
3. 看股息率+回购：股息率高于十年期国债收益率且持续回购，往往暗示管理层认为股价被低估。

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进阶：把估值与仓位管理结合

算出内在价值后，用“价值区间”而非“单点”思维指导交易：

• 股价≤内在价值×0.7：重仓
• 内在价值×0.7～0.9：标准仓
• 内在价值×0.9～1.1：持有
• 内在价值×1.1～1.3：减仓
• ≥内在价值×1.3：清仓

通过动态调整仓位，把估值优势转化为长期超额收益。