广东甘化股票怎么样？一句话：基本面正在修复，但短期波动仍大，适合愿意承受一定风险、关注军工+制糖双主业的投资者。
公司概况：从老牌糖厂到军工新材料
广东甘化（000576.SZ）前身是江门甘蔗化工厂，上市已有二十多年。2018年完成重大资产重组后，**军工电子与食糖加工**成为两大支柱：
- 军工板块：子公司沈阳含能、升华电源，主营**钨合金弹芯、军用电源模块**，毛利率长期保持在45%以上。
- 制糖板块：广东本地甘蔗糖产能约15万吨，受糖价周期影响明显。
2023年报显示，军工收入占比已升至62%，**公司正加速剥离低效资产**，聚焦高附加值赛道。
财务体检：盈利拐点已现，现金流仍需警惕
1. 收入与利润
2023年营收11.4亿元，同比增长18.7%；归母净利润1.05亿元，**扭亏为盈**，主要得益于：
- 军工订单放量，沈阳含能营收同比+42%；
- 糖价回升，制糖业务毛利率由负转正至8.9%。
2. 资产负债
资产负债率41%，处于行业中位；**有息负债8.3亿元**，但军工订单预收款覆盖利息支出1.8倍，短期偿债压力可控。
3. 现金流
经营现金流净额-0.7亿元，核心原因是**军工客户回款周期长**。公司计划通过票据贴现、供应链金融改善，2024Q1已回流现金0.4亿元。
行业对比：军工小市值 vs 糖业周期
| 指标 | 广东甘化 | 中兵红箭 | 中粮糖业 |
|---|---|---|---|
| 市值（亿元） | 58 | 320 | 210 |
| 军工收入占比 | 62% | 85% | 0% |
| PE（TTM） | 55 | 38 | 22 |
| 糖价弹性 | 高 | 无 | 高 |
结论：**广东甘化是小市值军工+糖价双击的稀缺标的**，但估值高于传统糖企，需用成长性消化。
股价驱动因素：三大催化剂
- 军工订单加速释放：2024年国防预算增速7.2%，公司钨合金弹芯已入围某重点型号，潜在订单超3亿元。
- 糖价上行周期：全球糖库存消费比降至十年低位，ICE原糖已突破24美分，国内配额外进口利润倒挂，**广西现货价同比涨18%**。
- 资产剥离预期：公司正挂牌转让德力光电100%股权，若成交将回笼现金2亿元以上，进一步降低负债。
风险清单：别忽视这三点
- 客户集中度高：前五大客户占军工收入78%，若军方采购节奏放缓，业绩将剧烈波动。
- 糖价回调风险：巴西新榨季增产预期强烈，若原油价格跌破70美元/桶，糖醇比或逆转。
- 限售股解禁：2024年11月有1.2亿股定增解禁，成本价6.8元/股，当前股价9.5元，**存在抛压可能**。
技术面：关键位9.2元
周线级别看，股价自2023年12月低点7.6元反弹至9.8元后横盘，**9.2元是20周均线支撑**，若放量突破10.5元前高，有望打开上行空间。MACD红柱缩短，短线需警惕回踩。
问答：散户最关心的五个问题
Q1：广东甘化股票值得长期持有吗？
若你看好军工新材料渗透率提升+糖价长周期，**3年以上维度可逢低布局**，但需跟踪订单落地及糖价走势。
Q2：现在适合抄底吗？
短期支撑位9元附近，**可分两档建仓**：第一档9.2元（20周线），第二档8.5元（前低）。止损位设7.8元。
Q3：与中航系公司比有何优势？
市值小（58亿 vs 中航系普遍200亿+），**弹性更大**；且糖业提供业绩安全垫，对冲军工订单波动。
Q4：分红率如何？
近三年未分红，**2024年若完成资产剥离且现金流改善**，存在10%分红率的可能，对应股息率约1.5%。
Q5：机构持仓情况？
2024Q1公募基金持仓比例仅2.3%，**属于低关注度标的**，一旦业绩超预期，存在机构增配带来的估值修复空间。
操作策略：波段+事件驱动
短线投资者可围绕**糖价数据、军工订单公告**做波段；长线投资者建议等待资产剥离落地后，在8.5-9元区间逐步建仓，目标价12-14元（对应2025年PE 35倍）。
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