云从科技怎么样_云从科技值得投资吗

新网编辑百科栏目 – 科技百科 2026-01-25 2

云从科技到底是一家怎样的公司？

云从科技成立于2015年，总部在广州南沙，是国内最早提出“人机协同操作系统”的人工智能企业之一。它既不是单纯的算法公司，也不是传统的软件集成商，而是**把AI算法、操作系统和行业解决方案打包成一体化平台**的“系统级玩家”。 ——换句话说，**云从卖的不只是人脸识别，而是一套可以持续生长、自我进化的AI基础设施**。 ---

核心技术壁垒：人机协同操作系统CWOS

**CWOS（Cloudwalk Operating System）**是云从的灵魂，也是资本市场最关注的差异化资产。 - **模块化设计**：像搭积木一样把感知、认知、决策三层能力封装成可插拔的组件，客户可按需调用。 - **跨平台兼容**：支持x86、ARM、国产芯片（鲲鹏、昇腾、海光）等多架构，**降低客户国产化替代风险**。 - **持续学习机制**：通过联邦学习与增量训练，模型在客户本地就能迭代，**数据不出域也合规**。 **自问自答：CWOS与百度飞桨、华为昇思有何不同？** 飞桨和昇思更偏向“AI框架”，而CWOS是“面向场景的AI操作系统”，**直接提供业务级API**，开发者无需关心底层算子优化，落地速度更快。 ---

商业化落地：金融、治理、出行三大场景

1. 金融：银行网点“隐形冠军”

- **市场占有率**：云从的刷脸支付终端覆盖**六大国有银行中的五家**，日均交易笔数超万笔。 - **盈利模式**：硬件一次性销售+软件订阅（CWOS按年授权），**毛利率稳定在55%以上**。

2. 城市治理：从“安防”到“运营”

- **案例**：广州南沙“城市大脑”项目，通过CWOS整合交通、城管、应急等条数据，**事件处置效率提升40%**。 - **付费方**：政府按“建设+运维”三年分期付款，**现金流比传统集成商更健康**。

3. 智慧出行：机场“无纸化”幕后推手

- **技术亮点**：跨镜头追踪+ReID算法，**在戴帽子、口罩情况下识别准确率仍达96%**。 - **客户价值**：首都机场T3航站楼部署后，**安检通行时间缩短30%**，直接转化为航班准点率。 ---

财务透视：亏损收窄，收入结构在优化

| 指标 | 2021A | 2022A | 2023E | |---|---|---|---| | 营收（亿元） | 10.76 | 14.86 | 19.5 | | 归母净利润（亿元） | -6.32 | -3.55 | -1.2 | | 毛利率 | 37.0% | 42.3% | 45%+ | **关键变化**： - **高毛利软件收入占比从28%提升至41%**，说明CWOS订阅模式跑通。 - **销售费用率从48%降至34%**，头部标杆项目带来的口碑效应开始显现。 ---

竞争格局：与“AI四小龙”错位竞争

- **商汤**：重押元宇宙与自动驾驶，**与云从场景重叠度低于20%**。 - **旷视**：聚焦物联网硬件，**在供应链物流领域更强**，但金融客户粘性不如云从。 - **依图**：医疗影像受挫后转型芯片，**与云从的纯软件路径差异明显**。 **自问自答：为什么银行更愿意选云从而不是海康？** 海康的硬件生态封闭，而**CWOS可以跑在任意x86服务器上**，银行IT部门无需更换现有设备，迁移成本更低。 ---

政策红利：国产化替代按下加速键

- **信创目录**：CWOS通过工信部信创工委会测试，**进入金融、电信等关键行业采购清单**。 - **数据安全法**：联邦学习技术让云从在“数据不出域”前提下完成模型训练，**直击政企客户合规痛点**。 ---

潜在风险：应收账款与估值

- **应收账款周转天数**：2022年为168天，高于行业平均的120天，**主要因政府项目回款周期长**。 - **PS估值**：按2023E营收19.5亿计算，当前市销率约12倍，**处于科创板AI公司中枢水平**，未明显泡沫化。 ---

投资者最关心的问题：何时盈利？

**情景推演**： - **乐观**：2024年软件订阅收入占比超60%，毛利率突破50%，**有望实现盈亏平衡**。 - **中性**：政府项目回款改善，销售费用率继续下降至30%，**2025年盈利概率较高**。 - **悲观**：若宏观经济导致IT预算收缩，**盈利时点可能推迟至2026年以后**。 ---