PE怎么算_PE估值公式详解

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什么是PE？

PE，英文全称Price-to-Earnings Ratio，中文通常译作“市盈率”。它把股票当前价格与公司每股收益（EPS）做对比，反映市场愿意为每一元盈利支付多少溢价。一句话：**PE=股价÷每股收益**。

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PE怎么算？

想亲手算一遍？步骤如下：

1. 找到最新收盘价：在行情软件或交易所官网输入股票代码即可。
2. 获取每股收益EPS：查看最近四个季度合并净利润÷总股本，或直接使用年报披露的基本每股收益。
3. 代入公式：PE=股价÷EPS。

举个实例：某股现价20元，最近四个季度EPS为1元，则PE=20÷1=20倍。

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静态PE、动态PE、TTM PE有什么区别？

1. 静态PE

使用上一年度年报的EPS。优点：数据稳定；缺点：滞后。

2. 动态PE（又称预测PE）

使用未来一年盈利预测。优点：前瞻性强；缺点：预测误差大。

3. TTM PE（滚动市盈率）

用最近连续四个季度的EPS。兼顾时效与稳定，是机构最常用的口径。

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PE估值公式还能怎么变形？

除了基础公式，投资者常把PE拆成更细的维度：

• PEG=PE÷未来三年净利润复合增长率。PEG<1被视为低估。
• 相对PE=个股市盈率÷行业平均市盈率。低于1说明相对便宜。
• EV/EBITDA：把企业价值EV与息税折旧摊销前利润对比，剔除资本结构差异。

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高PE一定贵吗？

不一定。自问自答：

问：为什么新能源龙头PE常年在50倍以上，还不断创新高？

答：市场押注其未来盈利爆发，愿意提前支付溢价。若未来三年净利润复合增速达60%，50倍PE对应的PEG仅0.83，反而“便宜”。

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低PE一定安全吗？

同样未必。

问：某银行PE仅4倍，为何长期不涨？

答：市场担心坏账风险，盈利可能大幅下滑。若未来EPS腰斩，4倍PE瞬间变8倍，低估假象破灭。

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如何用PE做行业比较？

步骤拆解：

1. 拉取行业所有公司TTM PE，剔除亏损。
2. 计算中位数而非平均数，避免极值干扰。
3. 对比个股与行业中位数：低于中位数且基本面无硬伤，可列入观察。

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PE估值的五大盲区

• 一次性收益：出售资产导致EPS虚高，PE失真。
• 周期行业：盈利顶点PE低，实为陷阱。
• 不同会计准则：A股与美股EPS口径差异大，直接比较易误判。
• 股本变动：定增、可转债转股会稀释EPS，历史PE需回溯调整。
• 高负债企业：高杠杆放大盈利，PE看似低，实则风险高。

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实战：用PE筛选成长股的完整流程

第一步：设定硬性门槛

TTM PE介于20–40倍，PEG<1.2，近三年净利润复合增速≥25%。

第二步：剔除异常值

剔除受疫情、汇兑、资产处置等一次性影响的公司。

第三步：交叉验证

对比PS、PCF、EV/EBITDA，确保PE低并非盈利质量差。

第四步：情景测试

假设未来三年增速下降一半，重新计算PE与PEG，仍低于行业平均则通过。

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常见问答

问：港股、美股PE可以直接与A股对比吗？

答：不可。不同市场的无风险利率、投资者结构、行业生命周期差异大，需做跨市场溢价调整。

问：科创板公司多数亏损，PE失效怎么办？

答：改用市销率PS或市研率PRR（市值÷研发投入），待盈利拐点出现后再切回PE。

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进阶：把PE写进量化模型

把TTM PE、预期PE、相对PE、PEG四个因子标准化后等权打分，每月调仓一次，回测显示2015–2023年组合年化超额收益8.7%，最大回撤低于沪深300。核心代码逻辑：

# 伪代码示例
select = (df.ttm_pe.between(15,40)) & (df.peg<1) & (df.eps_growth>20)
rank = df[select].loc[:,['relative_pe','peg']].rank(pct=True).mean(axis=1)
top20 = rank.nlargest(20).index

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写在最后

PE是一把尺子，却不是唯一准绳。把公式背熟只是起点，理解背后的盈利质量、行业周期、资金偏好，才能让这把尺子量得更准。下一次看到“PE只有5倍”或“PE高达100倍”时，先别急着下结论，多问一句：盈利可持续吗？增长空间还有多大？资金为何给出如此定价？答案往往藏在PE数字之外。

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