兰生股票值得买吗_兰生股份最新行情分析

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2026-01-30 13

兰生股份基本面速览：它到底做什么？

很多投资者第一次听到“兰生”会误以为是医药股，其实**兰生股份（600826.SH）的主营是会展及供应链服务**，控股母公司东浩兰生集团是上海国资委旗下的大型现代服务业国企。公司旗下拥有上海世博展览馆、上海跨国采购会展中心等核心资产，并承担进博会、工博会等大型展会的组织与服务。换句话说，**它的收入结构=场馆租金+展会主办+配套服务**，轻资产与重资产结合，现金流相对稳定。

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财务体检：利润为何忽高忽低？

打开近三年财报，会发现一个明显特征——**净利润波动极大**。自问：是不是经营不稳定？自答：并不是。兰生利润大幅波动主要来自**金融资产公允价值变动**。公司持有华安证券、东方创业等股票，二级市场涨跌直接计入当期损益。扣非后净利润其实保持年均两位数增长，2023年扣非净利约3.1亿元，同比增长18.7%，**核心会展业务毛利率维持在45%以上**，远高于行业平均。

政策东风：进博会红利还能吃多久？

国家层面把“会展经济”写进了扩大内需纲要，上海更是提出2025年会展总面积要突破1000万平方米。兰生作为进博会官方指定服务商，**连续六年包揽招商、布展、物流**，这块收入每年稳定在4～5亿元。更关键的是，进博会溢出效应正在显现： - 中东、RCEP国家参展商复购率超60%，带来持续订单； - 政府补贴从一次性改为三年阶梯式，锁定长期收益； - 公司借机切入跨境电商供应链，2023年新增2.3亿元营收。 **政策窗口期至少延续到2027年**，不必担心“今年办完明年没戏”。

估值拆解：股价为什么长期破净？

截至2024年6月，兰生PB仅0.92，低于历史中位值1.3。原因有三： 1. **市场把它当金融股炒**：由于持有大量证券资产，股价与券商板块联动，导致估值被带崩； 2. **场馆资产折旧压制账面价值**：世博馆等物业按40年折旧，实际地价早已翻倍； 3. **机构覆盖度低**：主流券商仅3家出具研报，流动性折价明显。 **若剔除金融资产，会展主业对应PE约12倍，显著低于米奥会展、振威会展等民企对手**。

潜在催化剂：国企改革与REITs

上海国资2024年明确“市值管理纳入考核”，兰生已启动股权激励，解锁条件是2024～2026年扣非净利复合增速不低于15%。更值得期待的是**会展场馆REITs**：公司已聘请中金做前期论证，若世博馆打包发行REITs，可一次性回笼30亿现金，降低负债率的同时，把重资产变轻。**参照华润商业REITs溢价率，理论估值提升空间25%～30%**。