第一创业股票怎么样_第一创业值得长期持有吗

第一创业基本面速览：它到底是做什么的？

第一创业证券股份有限公司（股票代码：002797）成立于1998年，总部在深圳，是一家以**固定收益业务见长**的中小型券商。 **主要业务板块**： - 投资银行（IPO、再融资、债券承销） - 资产管理（公募基金、券商资管计划） - 固定收益销售与交易（债券做市、利率衍生品） - 经纪与信用交易（两融、股票质押） **收入结构**（近三年平均）：固定收益类贡献约55%，资管与投行合计占30%，经纪业务占比不足15%。 ---

第一创业股票怎么样？——财务与估值拆解

盈利稳定性如何？

- **净利润波动大**：2020年净利8.1亿元，2021年骤降至4.3亿元，2022年回升至6.2亿元，主因债券市场行情起伏。 - **ROE水平**：近五年平均7.8%，低于行业龙头（中信、华泰约10%），但高于多数区域券商。

估值贵不贵？

- **市净率（PB）**：截至2024年5月，PB约1.35倍，处于近十年30%分位，**低于券商板块中位值1.8倍**。 - **市盈率（PE TTM）**：约22倍，与成长性匹配度一般，需看未来资管规模能否扩张。 ---

第一创业值得长期持有吗？——三大核心逻辑

逻辑一：资管业务能否成为第二增长曲线？

- **旗下创金合信基金**：非货规模已突破2000亿元，2023年管理费收入同比增长35%，**贡献母公司净利润约40%**。 - **政策红利**：个人养老金账户落地，固收+产品需求旺盛，第一创业在债券投研上的**20年积累**有望持续变现。

逻辑二：债券做市牌照的护城河有多深？

- **全国仅15家券商**拥有银行间债券市场做市资格，第一创业是其中唯一的中小型券商。 - **日均做市规模**：超300亿元，2023年固收交易收入同比增长28%，**毛利率高达65%**。

逻辑三：股东背景能否带来资源协同？

- **北京国有资本**持股13%，在京津冀项目获取上具备天然优势，2023年主承销北京地方债规模排名行业前五。 ---

潜在风险：哪些因素可能打破长期逻辑？

- **利率上行风险**：若美联储延迟降息，债券估值承压，直接影响公司55%的收入来源。 - **资管规模天花板**：创金合信80%规模来自机构客户，若银行委外收缩，增速可能骤降。 - **股权质押风险**：2023年财报显示，股票质押业务余额仍有85亿元，其中5%项目履约保障比例低于130%。 ---

投资者实战问答：何时买入？如何止盈？

**问：现在可以建仓吗？** 答：技术面上，股价已回调至2023年8月低点附近，**1.3倍PB提供安全边际**，可分批建仓，每跌5%加一次。 **问：长期持有需跟踪哪些指标？** 答： - 创金合信季度非货规模增速（>15%为佳） - 银行间做市交易量市占率（需保持前10） - 投行债券承销排名（每年下滑不超过3位） **问：止盈信号是什么？** 答：PB修复至2倍以上且资管增速连续两季低于10%，可考虑减仓50%。 ---

与同行对比：第一创业的“长板”与“短板”

| 维度 | 第一创业 | 兴业证券 | 国金证券 | |--------------|------------------|------------------|------------------| | 资管收入占比 | 30%（创金合信） | 25%（兴全基金） | 15%（国金基金） | | 债券做市资格 | 有 | 有 | 无 | | 投行排名 | 债券承销第12名 | 债券承销第5名 | 股权承销第9名 | | 估值（PB） | 1.35倍 | 1.6倍 | 1.5倍 | **结论**：第一创业的**资管弹性+债券护城河**在中小券商中稀缺，但投行综合实力弱于头部，适合**“固收β+资管α”**策略的投资者。