马应龙股票还能涨吗_马应龙股票值得长期持有吗

马应龙还能涨吗？——短期看资金情绪，中期看业绩兑现，长期看品牌护城河。 ---

一、马应龙最新行情速览：谁在买？谁在卖？

• **最新价**：截至昨日收盘，马应龙报收于27.68元，单日振幅3.8%，成交额4.7亿元，换手率2.1%，量能较前一交易日放大18%。
• **北向资金**：过去5个交易日净买入1.2亿元，其中沪股通席位连续3日加仓，短线资金博弈明显。
• **龙虎榜**：最近一次上榜出现在6月12日，两家机构专用席位合计买入6200万元，卖出方均为券商营业部，**机构与散户分歧加大**。

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二、基本面拆解：痔疮龙头到底赚不赚钱？

1. 收入结构：一只痔疮膏撑起半边天？

2023年报显示，**治痔类产品贡献营收18.4亿元，占比63%**，毛利率高达78%，堪称“现金奶牛”；眼科、皮肤科等延伸品类增速更快，但基数仍小。

2. 利润质量：高毛利能否持续？

• **原材料**：人工麝香、牛黄等名贵药材价格波动大，公司通过战略库存+长单锁价平滑成本，2023年毛利率仅下滑0.6个百分点。
• **费用率**：销售费用率从2021年的38%降至2023年的31%，**线上直营占比提升**带来边际改善。

3. 现金流：账上趴着20亿现金，分红大方吗？

近三年经营现金流净额均超8亿元，2023年分红率45%，股息率2.1%，**在中药板块中处于中上水平**。

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三、估值横向对比：贵不贵？便宜不便宜？

指标	马应龙	片仔癀	同仁堂	行业平均
市盈率(TTM)	28.5倍	58倍	35倍	32倍
PEG	0.9	1.7	1.2	1.1
市净率	4.2倍	12倍	5.5倍	4.8倍

结论：**估值低于品牌中药龙头，PEG<1显示业绩增速尚未充分定价**。

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四、技术面信号：27元是铁底还是纸糊？

• **周线级别**：股价自2022年10月低点21元以来，形成**上升通道下轨支撑26.8元**，上周回踩未破。
• **日线级别**：MACD金叉后红柱放大，KDJ的J值从110回落至85，**短线超买压力释放中**。
• **筹码分布**：27元下方堆积超30%的获利盘，**若放量突破29元前高，有望打开35元空间**。

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五、长期持有的三大核心逻辑

1. 品牌壁垒：400年老字号=心智占领

国家保密配方+“马应龙麝香痔疮膏”市占率超50%，**新进入者需跨越政策与口碑双重门槛**。

2. 渠道变革：从药店到抖音的增量

• 线下：覆盖30万家药店，基层市场渗透率仅40%，**下沉空间巨大**。
• 线上：2023年电商收入同比+65%，抖音单品GMV破千万，**年轻客群占比提升至28%**。

3. 第二曲线：眼科能否复制痔疮神话？

八宝眼霜系列2023年营收2.1亿元，增速120%，**若单品突破5亿规模，估值体系或重构**。

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六、风险清单：哪些雷可能炸？

1. 集采阴影：痔疮栓剂已纳入广东联盟集采，降价幅度25%，但**治痔类收入占比高，利润弹性有限**。
2. 管理层减持：2023年12月董事长减持80万股，虽占总股本不足0.2%，**需警惕后续动作**。
3. 研发短板：2023年研发费用率仅2.8%，**创新药管线单薄，长期增长依赖老产品升级**。

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七、实战策略：不同仓位的应对剧本

空仓者：等一个“深蹲”

若大盘回调带动股价跌破26.5元，可分批建仓，**止损位设25元，对应2024年动态PE 24倍**。

轻仓者：做T降成本

利用28-29元区间箱体震荡，**每上涨5%减仓10%，回落3%接回**，滚动操作增厚收益。

重仓者：盯住两大催化剂

• 中报超预期：治痔类产品暑期旺季销量同比+20%以上；
• 股权激励落地：若推出业绩考核目标为2024-2026年净利润复合增速15%，**将锁定未来三年预期**。