远东传动股票值得买吗_远东传动股票未来走势如何

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2025-11-27 4

远东传动（002406）作为A股传动轴细分龙头，常被投资者拿来与潍柴动力、万里扬对比。本文用“问答+拆解”方式，把市场最关心的估值、赛道、催化剂、风险一次性讲透，帮你判断现在到底该不该上车。

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远东传动到底做什么？护城河在哪？

一句话：它是国内最大的非等速传动轴制造商，市占率约35%，下游绑定重卡、工程机械、特种车辆三大场景。

技术壁垒：拥有国内唯一“重型传动轴智能制造示范工厂”，热处理和轻量化专利合计127项。
客户黏性：给一汽解放、中国重汽、徐工、三一长期配套，前五大客户占比58%，订单周期通常签3年。
成本优势：原材料钢材占成本60%，公司与宝武签订年度长协价，波动幅度小于行业平均5个百分点。

自问自答：护城河深不深？看市占率、专利数、客户粘性三条线，远东传动在细分赛道确实领先，但行业天花板明显，重卡周期波动会放大业绩弹性。

2024年业绩会爆发吗？核心看三大变量

变量一：重卡销量回暖节奏

中汽协数据显示，2023年重卡批发91万辆，同比增长36%，但2024Q1受春节错位影响仅21万辆，同比下滑4%。机构普遍预测全年重卡销量在105万—110万辆区间，对应增速15%—20%。
远东传动营收与重卡销量相关系数高达0.87，若全年重卡销量达110万辆，公司传动轴出货量有望冲击260万根，同比增长18%。

变量二：出口增量能否接力

2023年公司海外收入3.7亿元，占比仅11%，但增速高达92%。
主要增量来自：

俄罗斯：受益于欧美品牌退出，公司拿到卡玛斯5年20万根订单。
中东：与沙特Saudi Diesel签署独家供货协议，2024年开始批量交付。

若出口保持60%增速，2024年海外收入可突破6亿元，贡献利润弹性约0.08元/股。

变量三：新能源传动轴量产进度

公司2023年研发费用1.4亿元，其中40%投向电驱传动轴。目前已拿到比亚迪商用车、吉利远程的小批量订单，单价是传统产品的2.5倍。
机构测算，2025年新能源重卡渗透率将达15%，对应市场规模约30亿元，远东传动若拿下10%份额，可再造一个“传统业务”的利润池。

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估值贵不贵？横向+纵向双维度拆解

截至2024年6月12日收盘，远东传动股价7.18元，市值45亿元。

纵向比：当前TTM市盈率18倍，处于近五年30%分位；2021年重卡景气高点曾冲到35倍。
横向比：可比公司中，潍柴动力PE 22倍、万里扬PE 28倍，远东传动折价明显。

自问自答：为什么便宜？市场担忧两点：一是重卡周期见顶，二是新能源转型慢。但机构一致预期2024年净利润2.6亿元，对应PEG仅0.7，估值已提前反映悲观预期。

未来一年有哪些关键催化剂？

7月重卡半年报：若销量超预期，板块情绪将迅速修复。
9月新产能投产：年产50万根轻量化传动轴项目达产，毛利率有望提升2个百分点。
11月新能源定点公告：若再获头部车企订单，估值体系将从周期股切换至成长股。

最大风险点在哪？如何跟踪？

1. 钢材价格暴涨：若Q3螺纹钢现货价突破4500元/吨，公司单季度毛利率可能下滑3个百分点。跟踪Mysteel钢材指数即可。
2. 重卡去库存不及预期：经销商库存系数若高于1.8，主机厂将砍单。每月关注中汽协库存数据。
3. 新能源技术路线变更：若行业转向“电机直驱”跳过传动轴，公司转型将受阻。需紧盯比亚迪、吉利技术发布会。