一、600698湖南天雁基本面到底怎么样？
湖南天雁（600698）前身为“湖南天雁机械股份有限公司”，实际控制人为中国兵器装备集团，属于**军工央企**背景。公司主营涡轮增压器、发动机零部件，产品配套**潍柴、玉柴、云内**等国内主流柴油机厂，并少量出口东南亚与中东。
从近三年财报看：
- 营收：2021年约11.4亿元，2022年小幅下滑至10.9亿元，2023年Q3回升至8.7亿元，**全年有望重回11亿元区间**。
- 净利润：2021年亏损0.46亿元，2022年扭亏至0.21亿元，2023年Q3已达0.28亿元，**盈利拐点已现**。
- 毛利率：由2021年的14.2%提升至2023年Q3的17.5%，**成本控制与产品升级见效**。
二、军工+氢能双轮驱动，想象空间有多大？
市场关注湖南天雁，核心逻辑并非传统增压器，而是**军工资产注入预期**与**氢燃料电池空压机**。
1. 军工资产注入还有多远？
控股股东兵装集团旗下尚有**湖南江麓机电、华中光电**等未上市军工资产。按照央企专业化整合思路，**“小市值+大集团”**历来是资本运作高发组合。湖南天雁目前市值不足60亿元，**具备壳资源价值**。但需警惕：军工资产注入涉及保密审查，节奏难以预测，**短期更多是情绪博弈**。
2. 氢燃料电池空压机进展如何？
公司2022年定增募资2.6亿元，其中1.2亿元投向**氢燃料电池离心空压机产业化**。目前：
- 已完成**60kW、80kW级样机**台架测试，**效率较传统罗茨式提升15%**。
- 与**重塑科技、捷氢科技**签订战略协议，**2024年小批量供货**。
- 政策端：上海、广东氢车示范城市群补贴细则落地，**2025年氢燃料系统年需求或突破10万套**。
但商业化痛点仍在：**空压机成本占电堆系统15%**，降本速度决定渗透率。
三、技术面：股价处于什么位置？
打开周线图可见：
- 2023年4月启动一波**军工+氢能**主题行情，最高冲至7.88元。
- 随后跟随中小盘调整，**最低回踩4.95元**，跌幅37%。
- 当前股价在5.8元附近，**处于前期平台中枢**，量能萎缩至地量。
关键观察点：
- **5.5元支撑**：2023年10月、12月两次下探均未跌破，**筹码峰密集**。
- **6.3元压力**：60周线与前期箱体上沿重合，**放量突破才能打开空间**。
四、估值对比：便宜还是陷阱？
选取业务相近的**中原内配、威孚高科、贝斯特**做横向比较：
| 公司 | 市值（亿元） | TTM市盈率 | 2024EPEG |
|---|---|---|---|
| 湖南天雁 | 58 | 45 | 0.8 |
| 中原内配 | 75 | 28 | 1.2 |
| 威孚高科 | 210 | 22 | 1.5 |
| 贝斯特 | 85 | 35 | 1.1 |
结论：湖南天雁**静态估值偏高**，但**2024年净利润增速预期50%+**，PEG反而最低。若氢能业务放量，**估值可快速消化**。
五、散户最关心的五个问题
Q1：现在买入会被套吗？
短期看，**5.5元止损位**较为明确；若跌破需防范补跌风险。中长期需跟踪**氢能订单落地**与**军工资产进展**。
Q2：大股东会不会减持？
兵装集团持股52.7%，**近三年无减持记录**，且2023年9月公告**未来12个月不减持**，**抛压可控**。
Q3：与潍柴合作是否稳定？
潍柴占公司营收约35%，但**配套机型从重卡延伸至工程机械、农机**，单一客户依赖度逐年下降。
Q4：氢能赛道竞争激烈吗？
国内空压机厂商包括**雪人股份、金通灵**，但**湖南天雁背靠央企**，在**军品可靠性标准**上有天然优势，**切入特种车辆场景**概率更高。
Q5：2024年催化剂有哪些？
- **一季度氢能空压机首批订单交付**。
- **央企市值管理考核细则出台**，军工小市值或受资金青睐。
- **国企改革深化行动方案**二季度推进，资产整合预期升温。
六、实战策略：短线、波段、长线分别怎么玩？
短线（1-2周）：紧盯6.3元压力，若放量突破可追，止损设5.9元，目标7.2元。
波段（1-3个月）：5.5-6.3元箱体震荡，**高抛低吸**，仓位控制在30%以内。
长线（1年以上）：若氢能业务营收占比超20%，可视为**第二成长曲线**，**逢回调分批建仓**，忽略短期波动。
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