瑞茂通（600180）近期在股吧里热度飙升，不少投资者一边刷着“跌停”字眼，一边追问“到底发生了什么”。本文用问答式拆解最新动态，帮你快速厘清逻辑。
一、股吧里都在吵什么？
打开东方财富瑞茂通股吧，**“业绩爆雷”“信托逾期”“高管减持”**三大关键词刷屏。有人贴出截图：某信托计划逾期规模达3亿元，而公司半年报净利润同比下滑62%。情绪迅速传染，短线资金踩踏出逃。
二、瑞茂通股价为什么跌？
1. 业绩突然变脸
公司二季度单季扣非净利亏损1.4亿元，而去年同期盈利2.3亿元。**煤炭供应链毛利率从7.8%骤降至3.2%**，主因港口库存高企、煤价下行，价差空间被压缩。
2. 信托逾期引爆流动性担忧
市场传闻“华鑫信托·瑞茂通应收账款集合资金信托计划”出现逾期，虽然公司公告称“正在协商展期”，但**投资者最怕的就是展期变坏账**。叠加公司短期借款高达78亿元，现金流紧张预期升温。
3. 高管减持“雪上加霜”
7月25日盘后披露，董事兼总裁李群立拟减持不超过800万股，占总股本0.78%。**减持时间点卡在业绩暴雷前夜**，被质疑“精准逃顶”，进一步挫伤市场信心。
三、瑞茂通还有救吗？
1. 煤炭供应链龙头地位仍在
尽管短期承压，公司年煤炭发运量仍稳居行业前三，**与晋能控股、陕煤集团签有长协**，货源端具备护城河。
2. 新能源业务能否接棒？
公司2022年收购江苏某光伏EPC企业51%股权，上半年贡献营收4.6亿元，占比仅6%。**若能在分布式光伏领域复制供应链管理经验**，或打开第二增长曲线。
3. 估值已逼近历史低位
当前PB仅0.72倍，低于2018年熊市底部。**若煤价四季度企稳反弹，存在估值修复空间**。
四、散户该怎么操作？
短线选手：跌停板打开后或有反抽，但需紧盯信托兑付进展，设好止损。
中线投资者：等待三季报确认业绩底，若单季环比改善且信托展期落地，可逢低分批建仓。
长线价投：需观察新能源业务放量情况，**煤炭供应链+光伏双轮驱动逻辑成立前，不宜重仓**。
五、还有哪些隐藏风险？
- 应收账款高企：半年报显示应收账款102亿元，占流动资产58%，若下游电厂资金链断裂，坏账风险将暴露。
- 大股东质押率：控股股东郑州瑞茂通持股质押比例达79%，股价持续下跌可能触发平仓线。
- 行业政策：若发改委进一步限价动力煤，价差业务将持续受压。
六、机构最新观点
中信证券9月5日研报指出：**“瑞茂通短期业绩承压，但供应链网络价值被低估，给予‘增持’评级，目标价7.2元”**。不过股吧里散户并不买账，认为“机构每次喊增持都是坑”。
七、一个老股民的忠告
“我2016年6块抄底瑞茂通拿到现在，中间坐了两轮过山车。这次我选择减仓一半，留一半看底牌。**炒股最怕把短期利空当成长期逻辑，也最怕把周期低谷当成末日**。”——摘自股吧ID“山西煤老板”的深夜发帖。
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