一、公司背景：从“曙光”到“国家队”
中科曙光成立于1996年，背靠中国科学院计算技术研究所，是国内最早从事高性能计算（HPC）与服务器研发的企业之一。 “曙光”二字既寓意打破国外技术垄断，也象征中国超算产业的破晓。经过二十余年发展，公司已从单一的HPC硬件供应商，成长为覆盖芯片、整机、云、大数据、人工智能的全栈解决方案提供商。 2014年在上交所上市后，市值一度突破千亿，被资本市场视为“信创龙头”。
二、主营业务：三条曲线支撑增长
1. 高性能计算（HPC）
连续10年入围全球TOP500超算榜单，自主研发的“曙光6000”曾排名世界第二。 政府、科研院所、气象、能源是其核心客户，**毛利率保持在35%以上**。
2. 通用服务器与存储
基于x86+国产芯片双轮驱动，产品线从机架、刀片到AI服务器全覆盖。 在电信、金融集采中多次中标，**2023年国内服务器市场份额约7%**。
3. 云计算与大数据服务
旗下“曙光云”已在全国建设50+城市云中心，政务云市场占有率前三。 通过“数据中国”战略，将政府数据资源转化为可持续运营资产。
---三、技术实力：国产替代的核心抓手
Q：中科曙光在“卡脖子”环节有哪些突破？ A： - 芯片层：参股海光信息，x86架构CPU率先量产，性能对标Intel中端； - 操作系统：深度绑定麒麟软件，服务器OS通过等保四级认证； - 整机层：自研主板、BIOS、BMC，**国产化率超过80%**； - 软件栈：提供并行文件系统、AI框架优化，降低用户迁移成本。
---四、财务表现：稳健还是激进？
近三年营收复合增速18%，净利润复合增速25%，经营性现金流连续五年为正。 **2023年财报亮点**： - 营收142亿元，其中高毛利软件与服务占比首次突破30%； - 研发投入21亿元，占营收比14.8%，高于行业平均； - 资产负债率52%，低于浪潮、紫光等同行。
五、人才与薪酬：研发岗值得去吗？
Q：中科曙光给应届生开多少钱？ A： - 硕士研发岗：北京/上海28-35万总包，含补贴与期权； - 博士算法岗：年薪45万+，可参与国家专项； - 福利：六险二金、北京户口指标、人才公寓； - 加班文化：项目节点强度大，但弹性打卡+调休相对人性化。
---六、行业竞争：与华为、浪潮的差异化
- 华为：全生态闭环，但受制裁影响，曙光在政务市场承接溢出订单； - 浪潮：规模领先，却依赖Intel，国产化进度慢于曙光； - 曙光优势：**中科院血统+全栈可控**，在保密、军工、科研领域壁垒深。
---七、风险与挑战
1. 地缘政治：若美国扩大实体清单，高端GPU供应或受限； 2. 客户集中：政府及国企占比超60%，预算周期影响回款； 3. 技术迭代：ARM服务器、RISC-V架构可能冲击现有x86路线。
---八、未来看点：第二增长曲线在哪？
- 液冷数据中心：全国首个商业化PUE<1.04的液冷集群，2024年订单有望翻倍； - AI算力租赁：与地方政府共建“东数西算”节点，轻资产模式复制性强； - 海外市场：借“一带一路”输出超算整体方案，东南亚已落地3个项目。
---九、投资者视角：股价催化剂
短期看信创招标节奏，中期看海光CPU放量，长期看城市云运营利润。 机构一致预期2024年净利润25亿元，对应PE约28倍，低于半导体设备板块均值。
十、求职者建议：三类人最适合加入
- 体系内跳槽：原科研院所、军工单位人员，可无缝衔接项目资源； - 芯片/系统级开发：希望参与国家级大工程，而非互联网业务迭代； - 长期主义者：接受“慢公司”节奏，看重技术沉淀与政策红利。
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