大商股票怎么样_大商股票值得长期持有吗

新网编辑资讯栏目 – 财经资讯 2026-01-04 50

大商股票怎么样？先看清它的基本面

“大商股票怎么样？”——这是多数投资者第一次听到“大商股份（600694）”时的第一反应。答案并不复杂：它是一家以百货零售为核心、辅以超市、电器连锁、地产开发等多元业态的东北商业龙头。2023年报显示，公司营业收入约108亿元，净利润7.2亿元，ROE连续五年保持在10%以上，现金流充沛，资产负债率低于45%。在零售行业普遍承压的背景下，大商依旧保持盈利，说明其区域垄断优势与品牌护城河仍在。

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大商股票值得长期持有吗？先拆解三大逻辑

1. 区域垄断+高毛利业态

东北三省的大型百货商场中，大商旗下的“麦凯乐”“新玛特”市占率超过30%。百货业态毛利率常年维持在25%—28%，远高于超市的15%—18%。只要区域消费力不出现断崖式下滑，盈利基本盘就稳。

2. 自有物业重估价值

公司核心门店多为自有物业，账面成本远低于当前市场价。粗略测算，仅大连、沈阳两地核心商圈的物业重估溢价就超过80亿元，相当于当前市值的1.2倍。这意味着股价向下空间有限，具备“地板价”属性。

3. 分红率与股息率双高

过去五年平均分红率45%，2023年每股派息0.65元，对应股息率5.3%（以2024年5月股价计算）。在A股百货板块中，这一水平仅次于重庆百货，远高于行业平均的2.5%。

风险点在哪里？自问自答式拆解

Q：电商冲击会不会让大商变成“下一个苏宁”？
A：百货与家电3C的逻辑不同。大商主营高端化妆品、奢侈品、餐饮体验，线下试穿、试妆、即买即得的场景难以被线上替代。2023年公司线上收入占比仅6%，但同店销售额仍增长3.2%，说明线下客流并未被显著分流。

Q：东北人口流出会不会拖累长期需求？
A：人口流出主要集中在三四线城市，而大连、沈阳、长春等核心城市常住人口仍在千万级，且人均GDP高于全国平均。大商80%的收入来自这些核心城市，短期看不到需求崩塌迹象。

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Q：管理层有没有“躺平”风险？
A：董事长牛钢已掌舵30年，风格稳健但略显保守。不过2023年公司首次推出股权激励，考核目标为2024—2026年净利润复合增速不低于8%，绑定核心高管利益，打消了部分市场疑虑。

技术面与资金面：当前处于什么位置？

从周线看，大商股份自2021年高点28元回调至2024年5月的12.3元，最大回撤56%，估值已回到2018年熊市底部区间。北向资金在2023Q4开始持续增持，持仓比例从0.8%升至2.4%，同期融资余额下降30%，筹码结构趋于集中。

如何制定交易策略？三种场景对应三种打法

保守型：以股息再投入为主，每年分红到账后逢低加仓，目标年化8%—10%。
平衡型：在11—13元箱体内做波段，每跌5%加一成仓，反弹10%减仓，底仓不动。
激进型：博弈物业重估+国企改革预期，若未来两年ROE提升至15%，估值有望修复至1.5倍PB，对应股价20元，潜在空间60%。