电信股票在A股、港股乃至美股都是“压舱石”般的存在，但普通投资者最关心的无非两件事：能不能拿得住、每年到底能分多少钱。下面用自问自答的方式，把这两个核心问题拆成八个维度，帮你一次看懂。
一、电信股票值得长期持有吗？先看三大底层逻辑
1. 现金流像自来水，旱涝保收
三大运营商每月从十亿级用户手里收话费，预付费模式决定了经营性现金流常年为正，且波动极小。
2. 资本开支高峰已过，折旧压力减轻
5G基站第一轮建设在2023年基本结束，2024年开始CAPEX预计每年下降5%–8%，利润释放期正式开启。
3. 政策托底+垄断牌照=护城河极深
电信行业实行牌照制，民间资本无法进入；同时“提速降费”政策边际缓和，价格战空间被封死。
二、2024年电信股票分红率是多少？三大运营商横向对比
以2023年报派息方案为基准，按2024年6月7日收盘价测算：
- 中国移动（00941.HK）：每股派息4.62港元，对应股息率约7.3%
- 中国电信（00728.HK）：每股派息0.1962港元，对应股息率约6.1%
- 中国联通（00762.HK）：每股派息0.248元人民币，对应股息率约5.5%
三大运营商均承诺2024–2026年派息率不低于70%，且中国移动已明确“逐步达到75%”，分红稳定性堪比国债。
三、估值低到什么程度？PB、EV/EBITDA双维度拆解
1. PB角度
A股中国电信（601728）2024Q1每股净资产5.06元，现价4.6元，PB仅0.91倍，低于近十年10%分位。
2. EV/EBITDA角度
港股中国移动EV/EBITDA仅3.2倍，全球主流运营商中仅高于俄罗斯MTS，远低于美国Verizon的7.5倍。
四、利率下行周期里，电信股票为何更吃香？
无风险利率每下降50个基点，高股息资产的估值理论上可提升8%–10%。2024年国内LPR仍有20–30个基点下调空间，电信股的“类债券”属性会被资金进一步追捧。
五、长期持有最怕什么？三大风险逐一拆解
1. 行业天花板风险
移动用户渗透率已达118%，未来增长只能靠ARPU值提升。但三大运营商已签署自律协议，2024年5G套餐价格不再恶性竞争，ARPU值有望温和回升。
2. 云业务资本开支超预期
天翼云、移动云仍在扩张期，若2025年后继续大规模投入，可能再次压缩自由现金流。不过国资委已明确“算力投资要兼顾回报率”，过度烧钱概率低。
3. 中特估行情熄火
若市场风险偏好急剧提升，资金可能从高股息转向成长股。但电信股70%以上筹码在国资与长期机构手中，实际流通盘不足15%，砸盘空间有限。
六、如何构建“吃股息+打新”双策略？
1. 底仓配置
港股通持有中国移动1万股（约48万港元），每年可收息3.3万港元，股息再投资可增厚收益。
2. 打新增厚
沪市1万市值中国电信可顶格申购新股，2023年平均每签收益约1.2万元，年化打新收益率约3%–5%。
七、什么时候卖出？设定两条硬纪律
1. 股息率跌破4%
若股价大涨导致股息率低于4%，说明估值修复到位，可考虑分批减仓。
2. 行业政策突变
例如再次启动“携号转网”价格战或强制降低网间结算价，需第一时间评估对自由现金流的冲击。
八、普通投资者最关心的问题答疑
Q：现在买中国移动港股还是A股？
A：港股股息率更高（7.3% vs 5.8%），且红利税可通过港股通账户持有满一年免征，优先选港股。
Q：电信股适合定投还是一次性买入？
A：波动率仅略高于国债，一次性建仓+股息再投资效率更高；若担心短期回撤，可分三批买入。
Q：分红到账后如何操作？
A：港股通分红T+3到账，可直接买入零股；A股分红T+1到账，建议设置“红利再投资”指令，避免资金闲置。
把电信股当成一张“高等级永续浮息债”，只要派息率不跌破心理底线，就值得一直拿在手里。剩下的，让时间和复利去完成它们的工作。
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